财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名(míng)基(jī)金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì不拘于时句式类型，不拘于时句式还原)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基(jī)金(jīn)的(de)王崇(chóng)一季报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年不拘于时句式类型，不拘于时句式还原一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析(xī)师陈(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原chén)果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概(gài)率还是(shì)一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预(yù)计(jì)本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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