周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而裤子175是几个x在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据(jù)不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大裤子175是几个x，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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