金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿(yì)元1年期MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与此前持平。本周有(yǒu)1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息面上(shàng)，上周(zhōu)五曾经(jīng)有消息称本(běn)月MLF中标利率有可能(néng)下调，但(dàn)是机构分析，央行行长易纲曾在3月(yuè)公(gōng)开表示目前(qián)实际利率的水平(píng)是比(bǐ)较合适，且(qiě)4月28日政(zhèng)治局会议对一(yī)季度的(de)经济复苏给予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月(yuè)是(shì)缴税大月，需(xū)要(yào)关注下周(zhōu)缴税周对资(zī)金面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)将下(xià)调(diào)，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调幅(fú)度为30BPS，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分析(xī)，预计(jì)银行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的下调有助(zhù)于(yú)缓解银行净(jìng)息差偏窄的问题(tí)。

　　国(guó)君(jūn)宏观研究指出(chū)，近期部分银行调降存款利率，严格上(shàng)不算降息(xī)，属于(yú)“利(lì)率市场(chǎng)化”的(de)进(jìn)一(yī)步深化。本轮(lún)存款利率调降背后的原(yuán)因，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。因此(cǐ)，存款利率客观上可减轻银行负债(zhài)成本(běn)，但是这并(bìng)不足以触(chù)发超额(é)储蓄社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀(xù)大(dà)规(guī)模转为(wèi)消费及向金融资产流入。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存款利率，严格上(shàng)不算降息(xī)，属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的(de)推进。社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀g>2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等多地中(zhōng)小银行（地方农商行为主）发布公告下(xià)调人民币存(cún)款挂(guà)牌利(lì)率，下调幅度在10-45bp不等。据《经(jīng)济(jì)观察网》等(děng)权(quán)威媒体报道，5月15日起银行协定存款及通知存款自律(lǜ)上限将下调，引发“降(jiàng)息潮(cháo)”的热议。不过(guò)，作(zuò)为我国利率体系的“压舱(cāng)石”，1年期存款基准利率（整存整取）依(yī)然维持(chí)在1.5％不变，因此本轮银(yín)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降严格意义上并非真的降息。归根结底，本轮存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)也(yě)属(shǔ)于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背(bèi)后，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存(cún)款维持高位，居民(mín)储蓄释放速度较(jiào)慢(màn)。因(yīn)此，存(cún)款利率调降(jiàng)背(bèi)景下，居(jū)民储蓄(xù)有望进一步流出，更多流(liú)向(xiàng)消费、房贷、资本市(shì)场等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金(jīn)利率中枢回落，资(zī)金杠杆明显抬升，资金(jīn)空转有所加剧。存款(kuǎn)利率调降一定程度上可以疏通流动性淤(yū)积(jī)，支撑宽信用进(jìn)程。三(sān)、MLF等政策利率接连调(diào)降后，银行净息差(chà)大幅收窄(zhǎi)，尤其是城商行(xíng)、农商行(xíng)，因此压降存(cún)款成本、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款(kuǎn)利(lì)率调降客观上将减轻银行负(fù)债成本，但(dàn)我(wǒ)们认为，这(zhè)并不足以触(chù)发超额储蓄大社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀规模转为消费及向(xiàng)金融资(zī)产流入；回(huí)归基本面(miàn)来看，“弱复(fù)苏+低通胀(zhàng)”组合(hé)的延(yán)续，仍将利好高(gāo)股息资产(chǎn)和长(zhǎng)期国债。客观上(shàng)，本轮银行(xíng)下降存款利率的效果(guǒ)与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可(kě)以降低负债端成本(běn)，保护银行净息差。当(dāng)前流动性淤(yū)积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率调降(jiàng)，理(lǐ)论上可以促使存款搬家，促使超额储蓄流(liú)出(chū)，更(gèng)多(duō)转化为消费(fèi)。但我们觉得(dé)刺(cì)激难度较(jiào)大，倾向于认(rèn)为消费环比修(xiū)复最(zuì)快的时候已经(jīng)过(guò)去。再(zài)回(huí)归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，意味着(zhe)长(zhǎng)端利率仍(réng)有望(wàng)继续下探，高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)仍将占(zhàn)优。