一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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