关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决(jué)策(cè)者中鹰派官(guān)员的(de)代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但(dàn)今年在(zài)联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完(wán)成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发(fā)布关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易(yì)处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关(guān)于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转股(gǔ)和(hé)赎回不受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基(jī)本面的(de)改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内(nèi)消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到(dào)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自(zì)于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分(fēn)析师(shī)和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的(de)餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来(lái)产(chǎn)地的(de)累库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国(guó)银行(xíng)业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年(nián)度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期(qī)内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场(chǎng)的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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