昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期(qī)的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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