随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了(le)向小市值成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思(dī)位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了(le)偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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