北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够在(zài)全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美国的行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明(míng)，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到(dào)不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确(què)实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个(gè)美(měi)好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些好的(de)建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地(dì)位？”

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