周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ET特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么F、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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