个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一年(nián)的(de)试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字)信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人(rén)向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认知、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基(jī)础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行(xíng)的(de)产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规(guī)模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要(yào)求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人则表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一(yī)的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产(chǎn)品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的(de)风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高比例(lì)资(zī)金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特(tè)征、低相关(guān)性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下(xià)单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策(cè)要求下(xià)，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少人发现自(zì)己的(de)退税比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融(róng)机(jī)构出(chū)台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及(jí)其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人(rén)数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的(de)特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力(lì)和(hé)资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可(kě)能(néng)面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的(de)流(liú)动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多(duō)样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务背后的(de)企业员工和(hé)机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合(hé)评(píng)价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除(chú)了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认(rèn)为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资(zī)产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年(nián)轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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