“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

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　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法)数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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