近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结(jié忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思)果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的(de)反复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价(jià)将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价(jià)的(de)承(chéng)受能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存均处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(liè)，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的(de)预期未(wèi)变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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