在股市(shì)高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信值(zhí)，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了(le)应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值(zhí)虚高(gāo挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)。过高的(de)管理规模(mó)要求(qiú)基金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具(jù)有明(míng)显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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