在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(ch寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前(qián)的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价(寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的(de)是(shì)易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人(r寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶én)工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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