金融界5月16日(rì)消(xiāo)团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费息 国新办(bàn)今日上午(wǔ)举行4月份国(guó)民(mín)经济运行情(qíng)况新(xīn)闻发布会。现场(chǎng)有记者提(tí)问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均(jūn)弱(ruò)于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请(qǐng)问(wèn)原因(yīn)有哪些？国家统计局如(rú)何看待未(wèi)来的(de)走(zǒu)势(shì)？

　　国家统计局新闻发言(yán)人、国民经济综合统计(jì)司司长付凌(líng)晖回应称(chēng)，当前价格(gé)低位运(yùn)行(xíng)主(zhǔ)要是阶段性的，当前中国经济不存在通缩，总(zǒng)的来看，下(xià)阶(jiē)段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来(lái)，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上(shàng)个月(yuè)回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些(xiē)阶段性因素影(yǐng)响。

　　一是食品价格的回落。随(suí)着(zhe)气(qì)温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加(jiā)，市场价格有(yǒu)所回落(luò)。同时，生猪市场供应总体是充足(zú)的。进入4月份(fèn)以后，猪肉消(xiāo)费进入淡季，猪肉(ròu)价格下(xià)行(xíng)，也带动了食品(pǐn)价格的回落。4月份(fèn)，食品价格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月(yuè)回落(luò)2个百分点。

　　二是能(néng)源价格降(jiàng)幅扩大。今年以来，受到(dào)世(shì)界经济复苏乏力(lì)、全(quán)球能源价格总(zǒng)体上趋于(yú)回(huí)落，对国内(nèi)居民消费汽柴油(yóu)价格(gé)输出型影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能源价格(gé)同(tóng)比下(xià)降5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费品降价促(cù)销(xiāo)。今年以来(lái)，受到汽车优惠补贴政(zhèng)策去年底到期影响，国六B的排放标准在今年7月份(fèn)切换，车(chē)企降价促(cù)销力(lì)度(dù)加大(dà)，带动了价格的下行。我们看(kàn)到，4月份燃油(yóu)小汽车价格环比(bǐ)还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数走高(gāo)。上年同期受(shòu)到疫情冲击，猪肉价格进入到(dào)上涨周(zhōu)期(qī)等因素的影响(xiǎng)，食品价格(gé)涨幅扩大(dà)。同时，由于(yú)国际(jì)地缘政(zhèng)治冲突、全(quán)球疫(yì)情(qíng)影响，去(qù)年国际油价高涨，带动了CPI中(zhōng)能(néng)源价格上升。在这些因素共同影(yǐng)响(xiǎng)下，去(qù)年4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖(huī)指出(chū)，在(zài)价(jià)格(gé)中食品和能源由(yóu)于(yú)受(shòu)到(dào)短期因素影响，往往波动会比较大，看价格总体的状(zhuàng)况，更重要的还要看(kàn)核(hé)心CPI。从核(hé)心CPI的状况来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总(zǒng)体保持基本稳(wěn)定。从(cóng)核心CPI目前的(de)情况来看，目前(qián)0.7％的涨幅和疫情前(qián)相比还是偏低的，很重要的原因是服务(wù)需(xū)求仍在恢(huī)复中，相关价格涨幅跟过去(qù)相(xiāng)比(bǐ)偏低。

　　他表示，随(suí)着经济社会恢复常态化运行，服务需求稳步扩大(dà)，旅游、交通(tōng)、住(zhù)宿、餐饮等价格涨幅(fú)回升(shēng)，带动服务(wù)价格涨(zhǎng)幅有所扩大。4月份，服务价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月扩大0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，连续两个月回(huí)升(shēng)。未(wèi)来随着服(fú)务消费需(xū)求(qiú)带动增强，价格回升也会推动核(hé)心(xīn)CPI涨幅回归(guī)到合理的水平。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出，从PPI情(qíng)况来看(kàn)，今年(nián)以来受到(dào)国内外多(duō)重因素影响，PPI同比降幅(fú)连续扩大(dà)，4月(yuè)份(fèn)同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素有以下(xià)几个：

　　一(yī)是国际(jì)输入(rù)性因(yīn)素影响。我国部分大宗商品(pǐn)价(jià)格与(yǔ)国际市场联(lián)系比较紧密，今年以来受到世界(jiè)经(jīng)济恢(huī)复乏(fá)力(lì)影(yǐng)响，国际(jì)大宗商品价格走(zǒu)低、国(guó)内石(shí)油、有色价(jià)格出现(xiàn)下降，4月份(fèn)石油(yóu)和天然气开采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原(yuán)料和化学制(zhì)品业价格下(xià)降9.9％，有色(sè)金属冶炼和(hé)压延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不(bù)足。经济恢复常(cháng)态化运行以后，部分行业产能供给充裕，但(dàn)市场(chǎng)需求相对不足，价格有所下降。比如煤炭产能继(jì)续释(shì)放(fàng)，进口持续(xù)增加(jiā)，而电(diàn)煤需求季(jì)节性减(jiǎn)少，市场进(jìn)入(rù)淡季，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤炭(tàn)开(kāi)采和团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费洗选业价(jià)格下降(jiàng)9.3％。我国钢材产(chǎn)能比较充足，而市场(chǎng)需求还在恢复(fù)中，价(jià)格出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)，4月(yuè)份黑色金属冶炼(liàn)和压延加工业(yè)价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价格变动(dòng)翘尾下拉影响(xiǎng)加(jiā)大。4月份上年价格(gé)翘尾影响是负(fù)2.6个(gè)百分点，比3月份下(xià)拉影响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看(kàn)，国(guó)际输入(rù)性(xìng)影响(xiǎng)还会持续，国内市场需求仍在(zài)恢复中，部分工业品价(jià)格短期下行(xíng)情况还会延(yán)续。但是随(suí)着国内经(jīng)济恢(huī)复，市场需求回暖(nuǎn)，总的(de)判断，下半年(nián)PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行报告：当(dāng)前我国经济没有出(chū)现通(tōng)缩

　　值得注意的(de)是，昨天央行发(fā)布的一季度货(huò)币政策报告也提及通缩。报告提到，我(wǒ)国(guó)通胀水平处于温和区间。过(guò)去一年、五年(nián)和十年(nián)，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物(wù)价(jià)涨幅阶段性回落，主(zhǔ)要(yào)与供需恢复时(shí)间(jiān)差(chà)和基数效(xiào)应有关。我国经济运行开局良好，同时通(tōng)胀保持温(wēn)和，CPI涨(zhǎng)幅逐(zhú)月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运行在负值区间。

　　总(zǒng)的看，若(ruò)经济保(bǎo)持正常(cháng)增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上(shàng)有以下因素：

　　一是供给能力较(jiào)强。在稳经(jīng)济(jì)一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在(zài)较高景(jǐng)气区间；农副产品(pǐn)生产稳定(dìng)、物流渠道(dào)畅通，也保证了居(jū)民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二(èr)是需求(qiú)复苏偏慢。实体经济生产、分(fēn)配(pèi)、流(liú)通、消费等(děng)环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚(shàng)未消(xiāo)退，居民超额储蓄(xù)向消费的(de)转(zhuǎn)化受(shòu)收入(rù)分配(pèi)分化、收入(rù)预(yù)期不稳(wěn)等(děng)制约(yuē)，特(tè)别是汽车、家装等大宗消费需(xū)求偏弱。近期(qī)居民出(chū)现(xiàn)提(tí)前还贷现象，也(yě)一定程度影响(xiǎng)当期消(xiāo)费(fèi)。

　　三是(shì)基数效应明显(xiǎn)。去年(nián)国际油价一度逼(bī)近140美元(yuán)大关，今年(nián)以(yǐ)来(lái)已回落(luò)至80美元附近，带动CPI交通(tōng)工(gōng)具燃料和居住水电燃料(liào)的(de)同比增速走(zǒu)低；疫情(qíng)扰动使得去年3月鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，对今年也存在高(gāo)基数影(yǐng)响(xiǎng)。GDP等宏观经济数据同样存(cún)在明(míng)显基数效应，去(qù)年二季度受疫(yì)情冲击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基(jī)数作用下今年(nián)二季(jì)度GDP增速可(kě)能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持(chí)低位，主(zhǔ)要受去(qù)年(nián)同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但(dàn)要看到(dào)，随着(zhe)基(jī)数降低，特(tè)别是(shì)政策效应将进(jìn)一步显现，市场机制(zhì)发挥充分(fēn)作用，经济内生动力也在(zài)增强(qiáng)，供需缺口有(yǒu)望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温(wēn)和抬升，年末可能回升至近(jìn)年均(jūn)值水平(píng)附近。

　　报告表示，当前(qián)我国经济没(méi)有出现通缩。通缩主要指价格持续(xù)负增(zēng)长，货币(bì)供应量也具有下降趋势，且通常伴随经(jīng)济衰退。我(wǒ)国物价(jià)仍在温和上(shàng)涨，特别是(shì)核心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运(yùn)行持续好转(zhuǎn)，不符合(hé)通缩的特征(zhēng)。

　　中长期(qī)看(kàn)，我国(guó)经济总供求基(jī)本平衡，货币条件合理适度，居民预(yù)期稳定(dìng)，不(bù)存在长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济短周(zhōu)期波(bō)动(dòng)的滞后(hòu)指标(biāo)，不能(néng)仅以物价(jià)回落(luò)来评(píng)判经济进入“通缩(suō)”。过往经验显示，经济的周期性(xìng)波(bō)动主要由需求(qiú)驱动，物(wù)价跟(gēn)随需求变化而变(biàn)化，使(shǐ)得物价变化滞(zhì)后经济1-2季度左右；经济复(fù)苏初(chū)期，需求才刚刚开始修复，对价格的提振(zhèn)尚不明显，使得物价(jià)指标(biāo)低位徘(pái)徊，例(lì)如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修复(fù)，显示(shì)经济处于复苏初(chū)期。以企业中长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)来(lái)源刻画的有效社(shè)融增速，去年9月以来持(chí)续(xù)回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年4月的11.5％；按照有效社(shè)融变化领(lǐng)先经(jīng)济2个(gè)季度左右(yòu)的经(jīng)验规律，本轮信用扩张会带动经济在(zài)2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体(tǐ)现(xiàn)。

　　年初以来物价的回落(luò)，受(shòu)基(jī)数、供给和(hé)外需等影响较(jiào)大；伴(bàn)随拖(tuō)累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬(tái)升(shēng)。除去年基数较(jiào)高外，猪(zhū)肉、鲜菜(cài)等食(shí)品价格回(huí)落，及油、气价(jià)格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活(huó)动相关服(fú)务、衣着等价(jià)格逐步抬升(shēng)。伴随拖(tuō)累(lèi)减弱、需求支(zhī)撑(chēng)增强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年中前后开始抬(tái)升。

　　二问(wèn)：资金空(kōng)转加剧(jù)，政策托(tuō)底无用(yòng)？周(zhōu)期启动，渐入佳(jiā)境(jìng)

　　经济复苏初期，资金存在一定空转较为常见。经(jīng)验显(xiǎn)示，资(zī)金空转多发生在经济回落(luò)、货币明显宽(kuān)松(sōng)阶段，部分资金滞(团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费zhì)留(liú)在金融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来(lái)也有类似特征；有(yǒu)所不(bù)同的是，当前资金多滞(zhì)留(liú)在银(yín)行(xíng)体(tǐ)系、而不是(shì)非银金融(róng)机构，与居(jū)民理财(cái)回表、购房(fáng)偏弱带(dài)来的居民与企业之间信用派生偏(piān)少等(děng)紧密相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使(shǐ)得信用(yòng)派(pài)生(shēng)驱动和表(biǎo)征不同过(guò)往，企业有(yǒu)效信用派生自去年9月以来持续改(gǎi)善，而房(fáng)地产相关融资拖累总(zǒng)体信用派(pài)生。传统周期下，信用扩张以房地产驱动为(wèi)主，使得(dé)居民贷款增长明显快(kuài)于企业(yè)；相较之下，本(běn)轮(lún)信(xìn)用修复主(zhǔ)要靠企业融资(zī)扩张，有效社融从去(qù)年9月开始(shǐ)持续回升(shēng)，而居民信贷(dài)一度拖累社融回(huí)落。

　　本轮信(xìn)用派生(shēng)带来的经济(jì)效应不(bù)同(tóng)过往(wǎng)，有效信用派生对企业行为的支持已开始显现。去年3季(jì)度以来，资(zī)金加速(sù)流向制造业，而房(fáng)地产(chǎn)相关(guān)融资显著弱于以往，使得制造业投资表现(xiàn)显(xiǎn)著(zhù)强于房地产；伴随融(róng)资(zī)的持(chí)续改善，企(qǐ)业资(zī)本开(kāi)支(zhī)在1季度有所(suǒ)扩(kuò)大。但房地产“缺位”，压低了信用(yòng)派生和经(jīng)济增长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问：中观数(shù)据已现“疲态(tài)”？疫情(qíng)“后遗症”或被(bèi)过度渲染

　　高频指标报复性(xìng)反弹后走(zǒu)弱(ruò)，主要缘于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的存在，使得大(dà)家(jiā)容(róng)易产生悲观(guān)情绪(xù)。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动，部分高频指标报复(fù)性反弹后(hòu)出现走弱的迹(jì)象。其中，偏消费端的活(huó)动多在(zài)2月底之(zhī)后(hòu)走弱，偏生产端(duān)略晚一点，导(dǎo)致宏观数据屡超预(yù)期的(de)同时，市场信心反其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消(xiāo)费动能或被低估(gū)，前半程靠居民出行(xíng)和企业消费，后半程靠(kào)居民(mín)消费能力的恢(huī)复。出行意愿的持续改善(shàn)、企业经营(yíng)活动正常化等，皆指向场景恢复(fù)带(dài)来的消费修复(fù)持(chí)续性和(hé)弹性不(bù)宜低(dī)估；批发零售、住宿餐饮等服(fú)务业，及(jí)稳增长相关行业(yè)招工需求在逐步修(xiū)复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链条的“积极”信号也在累积。地产大(dà)周(zhōu)期向下已(yǐ)是共识，地产链条修复(fù)会(huì)弱于传统周期；但小周(zhōu)期超调(diào)后的修复出现一些(xiē)“积极”信号。1）高(gāo)能(néng)级(jí)城(chéng)市(shì)地产供给增多(duō)、质量(liàng)改善(shàn)，利于需求释(shì)放、形成供需“正向循环”；2）中(zhōng)西(xī)部地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部(bù)地区(qū)收(shōu)入修复等，有利于稳定低能级(jí)城市需(xū)求。

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