今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类(lèi)因素(sù)做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择(zé)网自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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