在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争论(lùn)美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视(shì)为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票(piào)的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀(zhàng)行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据(jù)进一步证明(míng)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水，专业人士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场(chǎng)波动性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的(de)尝试(shì)都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最(z加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水uì)终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在(zài)衰退(tuì)前(qián)的(de)6个(gè)月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来(lái)，防加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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