当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫(gōng)就债务上(shàng)限问题(tí)与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任(rèn)何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际(jì)，他(tā)不(bù)会在(zài)债务上限(xiàn)问题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动(dòng)非(fēi)常规举措维持(chí)政(zhèng)府(fǔ)运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的(de)警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早(zǎo)可(kě)能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的条件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预计未(wèi)来(lái)十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削(xuē)减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国监(jiān)管机构的(de)第(dì)一(yī)份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导层(céng)施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的(de)存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没(méi)有(yǒu)采取(qǔ)足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能会(huì)投(tóu)入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要(yào)求银(yín)行(xíng)考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也(yě)可(kě)能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的(de)维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分(fēn)化(huà)明显 46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换(huàn)到(dào)近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂(zhī)消费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确(què)认(rèn)了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持(chí)较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与(yǔ)各(gè)自的国内(nèi)外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修(xiū)复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等(děng)数据(jù)全面超预(yù)期。此外(wài)，耶46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗(yé)伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难具备持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油(yóu)脂是(shì)近(jìn)月进口不太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)供应(yīng)改善的(de)背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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