昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场主要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月(yu北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯è)供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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