上市公司退(tuì)市(shì)在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债一起退(tuì)市(shì)却是(shì)个(gè)新鲜对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么事。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日低于1元，触及(jí)退市指(zhǐ)标(biāo)，公司股票及其(qí)可转债被(bèi)终(zhōng)止上市，搜(sōu)特(tè)转债(zhài)或成为(wèi)首只因正(zhèng)股退(tuì)市(shì)而强(qiáng)制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指(zhǐ)标(biāo)被终止上市(shì)，其(qí)可转(zhuǎn)债已进入退市整(zhěng)理(lǐ)期，引发投资者对可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以(yǐ)来颇受市场(chǎng)欢迎。一个广为(wèi)流传的说法是，可转(zhuǎn)债(zhài)“下有保底(dǐ)，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发(fā)展中，此前一直未(wèi)出现(xiàn)因正(zhèng)股退市(shì)而退(tuì)市的情况(kuàng)，也未发生过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零违约历史或(huò)将被打(dǎ)破，可转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说(shuō)可转债退市后，依(yī)然可以执行赎回和(hé)回售等条款，但(dàn)由于大多数上市公(gōng)司是因经营不善导(dǎo)致(zhì)退市，财务状况并不乐观，资(zī)不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重整，公司发(fā)行的可转债划归为普通债权，清偿顺(shùn)序(xù)相对靠后对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么，刚性兑付亦存在(zài)很(hěn)大不确定性(xìng)。

　　接连2只可(kě)转债(zhài)退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不(bù)稳定了(le)。事实上，可转债退市(shì)并(bìng)非(fēi)完全出乎意料，早(zǎo)已在相关规(guī)则中埋下(xià)了“伏笔”。根(gēn)据(jù)交易所上市规则，上市公(gōng)司(sī)股票被终止(zhǐ)上市的，其发行的可转(zhuǎn)债(zhài)及其他衍生品种应当终止上(shàng)市。过去(qù)A股退市(shì)难、退市少，成就了可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)30多年(nián)零(líng)退市、零(líng)违(wéi)约(yuē)的“神话”。随着全面注册制(zhì)改革的(de)持(chí)续推进，市场优胜劣汰(tài)加(jiā)快，常(cháng)态化(huà)退市(shì)机制正在形成，以上(shàng)市股为锚(máo)的可(kě)转债也跟着出(chū)清，违约风险随之上升。退(tuì)市，或将成为可转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)新常态。

　　市(shì)场在发(fā)展，生态在改变，投资(zī)者没有(yǒu)理(lǐ)由一成不变，是(shì)时候(hòu)重塑对可(kě)转债(zhài)的认知(zhī)了。投(tóu)资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的(de)路径(jìng)依赖，学会优择(zé)品(pǐn)种，规避风(fēng)险。在选择债券时，要(yào)理性评估正股基本面、成长性、估值水平以及发债公司偿债能(néng)力等，防范债(zhài)券退(tuì)市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应(yīng)远离正股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值较低(dī)、退(tuì)市风(fēng)险较高的标(biāo)的，而选择正(zhèng)股(gǔ)经(jīng)营效(xiào)益良好、估值合理且随市场下(xià)跌(diē)估值(zhí)出现压(yā)缩的标的。并(bìng)密切关注可转债市场风格变化，及时(shí)调整(zhěng)配置(zhì)比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟上形势(shì)变化(huà)。目前关于可转债(zhài)的退市处(chù)理还有不少空白和盲点，监(jiān)管(guǎn)部门(mén)应尽快(kuài)打齐补(bǔ)丁，给予市场明确预期。比如(rú)，可(kě)进一步明确可转债在(zài)退市(shì)后是否仍存在交(jiāo)易可能、是否(fǒu)还拥有转股功(gōng)能等。同时，应加(jiā)强对可(kě)转债的风险防控(kòng)，强化发行前的信用评级，对(duì)于信用资(zī)质较弱的公司，可考虑提高(gāo)担保资(zī)产与回售(shòu)条款(kuǎn)等相关要求，适当(dāng)提升准入门槛，以(yǐ)更好保护投资者(zhě)利益。

　　全面(miàn)注册制下，证券市(shì)场(chǎng)将(jiāng)迎来全(quán)方位、根本性的(de)变(biàn)化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入(rù)”的(de)简单套路行不(bù)通了，一些(xiē)规则制(zhì)度(dù)上的短板不能视而不(bù)见了。各市场参与(yǔ)主体还需顺(shùn)时应势，调整包括(kuò)可转债在内的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意识，共促A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么