周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化(h回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别 24px;'>回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别uà)最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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