在(zài)华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。对于只做多的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的(de)命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物>

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们(men)相信(xìn)美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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