5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第(dì)一(yī)季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个(gè)季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二(èr)、三(sān)、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空伊拉克是不是被灭国了降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商伊拉克是不是被灭国了业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时(shí)的估值下(xià)有足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过(guò)去(qù)几个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季(jì)度高(gāo)毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的(de)金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬(xún)票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经(jīng)快(kuài)要(yào)接近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人(rén)工智能和(hé)中特估(gū)，今(jīn)年已然(rán)累计不小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见的(de)在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)伊拉克是不是被灭国了的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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