分析人士称(chēng)，《暂行规(guī)定(dìng)》施行(xíng)后，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币(bì)市场基(jī)金的基(jī)金管理人提出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一(yī)定(dìng)影响。此外，预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较大或者投资者(zhě)人数(shù)较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机(jī)构(gòu)或者金融产品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和(hé)金融体系产生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)满(mǎn)足(zú)下(xià)列(liè)任一(yī)条(tiáo)件的，基(jī)金管理人应当在(zài)10个工(gōng)作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的(de)其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余(yú)额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或(huò)者投资者数(shù)量大于5000万个(gè)的货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)人需(xū)要(yào)增强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注(zhù)重风险管理和产品合(hé)规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明(míng)度和(hé)稳(wěn)定性，从(cóng)而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了提(tí)升(shēng)资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对金(jīn)融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控水平的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安(ān)全(quán)产品收益率(lǜ)回落至与其(qí)风险相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类资管产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要货币市场基金(jīn)的(de)附加监(jiān)管要求，指出基金管(guǎn)理人应当抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念(niàn)，确(què)保(bǎo)自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机应(yīng)对等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张(zhāng)基金(jīn)规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基(jī)金的(de)基(jī)金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激励等(děng)不得直接或者(zhě)间接与重要货币市(shì)场基金的规(guī)模相(xiāng)挂(guà)钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市(shì)值不(bù)得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托管人资格的(de)同一商业银行(xíng)发(fā)行的金(jīn)融工(gōng)具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动(dòng)性受(shòu)限(xiàn)资产的规模合计不得超(chāo)过(guò)基金(jīn)资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的(de)平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额申(shēn)购(gòu)申请，避(bì)免出现接受单(dān)一(yī)投资者申购申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人(rén)每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的(de)重要(yào)举措(cuò)。部分货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)规(guī)模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重(zhòng)要(yào)影(yǐng)响，当(dāng)出(chū)现风险事(shì)件时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场基金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能(néng)力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止出(chū)现2016年(nián)部分(fēn)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性(xìng)、可行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发(fā)生重大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成(chéng)立风险处(chù)置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案(àn)等对重要(yào)货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投(tóu)资者(zhě)有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对(duì)记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如(rú)可能会对(duì)一些(xiē)追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可(kě)能会导(dǎo)致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的(de)特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金(jīn)如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重要货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全(quán)化程(chéng)度(dù)将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否在公布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

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