财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的(de)清单上(sh央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗àng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的参考债(zhài)券（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价(jià)值。各个(gè)区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生(s央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗hēng)品合(hé)约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(ché央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗ng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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