在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大幅(fú)回(huí)落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETFcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的净买入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建Ecpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的TF受到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经(jīng)汇率(lǜ)调整后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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