射(shè)频芯片领域(yù)面(miàn)临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红(hóng)海，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在一(yī)级(jí)市(shì)场受到(dào)资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资(zī)快车道(dào)，先后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的(dbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗e)是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发的行(xíng)情，该公司股价于去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是(shì)射频(pín)领域(yù)正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示(shì)，由于智能手机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射频前端(duān)市场年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头(tóu)，近年来也在(zài)响(xiǎng)应市(shì)场变化(huà)谋求射频芯片业务以外(wài)的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射(shè)频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧(huì)智微成(chéng)立(lì)于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设(shè)计和(hé)销售，下游应(yīng)用领域主要包括(kuò)智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持(chí)续的原因(yīn)，慧智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于持续(xù)进行高额(é)研发投入(rù)；下(xià)游客户集中且(qiě)具有产品(pǐn)验证周(zhōu)期，尚未形(xíng)成(chéng)规模效(xiào)应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业(yè)头部(bù)卓胜(shèng)微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不(bù)及和慧智微产品结(jié)构更接近(jìn)的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力(lì)不足(zú)，但仍要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入融资快车道(dào)，尤(yóu)其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一年内(nèi)完成了(le)三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资(zī)方，包括大基金二(èr)期、元(yuán)禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等(děng)也(yě)是在(zài)这一阶段对(duì)慧(huì)智(zhì)微(wēi)进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及(jí)金(jīn)沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数(shù)据(jù)显示(shì)，从(cóng)当(dāng)前的(de)股价情(qíng)况看，大(dà)基金二期在投(tóu)资慧智微的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的(de)账(zhàng)面回(huí)报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加(jiā)注的红杉中(zhōng)国，平均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实(shí)现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司(sī)目前有超(chāo)过接(jiē)近67％的收(shōu)入来自于(yú)手机(jī)领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅(fú)下降，已经对(duì)慧智(zhì)微的(de)业(yè)绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能手机未来增(zēng)速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧(huì)智微在内的射(shè)频芯片厂商做(zuò)出(chū)了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射频前(qián)端(duān)市场规(guī)模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复(fù)合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突(tū)击(jī)入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至3bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗0元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球多家射(shè)频芯片(piàn)领域的(de)巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋(móu)求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有(yǒu)的射(shè)频芯片(piàn)外(wài)，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国(guó)内方面，射频领域(yù)正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于入(rù)局者(zhě)众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在中(zhōng)低(dī)端(duān)市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再(zài)卷价格，进一步压低了自身(shēn)的(de)利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍微(wēi)电子创(chuàng)始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射(shè)频细分赛道还会有(yǒu)更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的(de)关注亦(yì)bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗有所(suǒ)下降，截至目(mù)前(qián)，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖(gài)了(le)投(tóu)资(zī)机构涵盖(gài)了中金(jīn)资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业(yè)基金、深创(chuàng)投等(děng)知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端领域取得的(de)市场(chǎng)地(dì)位，增加头部客户的(de)市场(chǎng)份额(é)；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应(yīng)用(yòng)；产品上加大对上游(yóu)滤波器(qì)、多工器的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列(liè)。

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