尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士(shì)预计(jì)，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假设(shè)按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期(qī)的(de)到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数(shù)据(jù)量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的(de)增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化(huà)的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技、传(ch传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些uán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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