作(zuò)者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描(miáo)述(shù)

　　2023年(nián)5月11日，国家统计(jì)局公布了4月份的通胀(zhàng)数据(jù)：4月份居民消费价格同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价格(gé)同比下(xià)降(jiàng)3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)，同比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价(jià)格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行(xíng)价(jià)格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关(guān)注核(蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句hé)心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食(shí)品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心通胀持平(píng)

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分(fēn)别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构(gòu)上看(kàn)，食品项(xiàng)仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖累。受受生猪产能(néng)充足以及消(xiāo)费(fèi)淡季影响，猪肉价格环比(bǐ)续降(jiàng)3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量(liàng)上市，带(dài)动价格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方(fāng)面(miàn)，小长假出行需求带动旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价(jià)促销(xiāo)以及国内油(yóu)价下降(jiàng)影响，交通工具(jù)及交通工具用燃料价格环比分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　<蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句img alt="【长(zhǎng)江(jiāng)宏观(guān)于博团队】通(tōng)缩言(yán)过(guò)其实，关注核心通(tōng)胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090027625.png">

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品价(jià)格波动影响，4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受(shòu)上(shàng)年同期高基数的影(yǐng)响，同(tóng)比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　分行(xíng)业(yè)看，国(guó)际(jì)原油价格(gé)波(bō)动带动(dòng)国内(nèi)油煤加工、化学原料及(jí)制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需(xū)求(qiú)表现不及预期(qī)影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价(jià)格结(jié)束自去年底以来的强(qiáng)势表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能(néng)继(jì)持续释放、供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)的影(yǐng)响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言(yán)过(guò)其实，关注(zhù)核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低(dī)水(shuǐ)平，离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是(shì)否到了需要担心通缩的时(shí)候(hòu)？我(wǒ)们认为(wèi)，应当理性看待物价数(shù)据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年(nián)初(chū)以来有所反弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正在逐步(bù)缓解；另一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走(zǒu)势均(jūn)处于正常波动区(qū)间，也指向当前经济(jì)仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫情(qíng)影响供(gōng)给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基(jī)数(shù)或(huò)对今年后续CPI同比读数持续(xù)造(zào)成扰动。我(wǒ)们认为，应(yīng)更多关(guān)注环比变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年生(shēng)猪需求的回升，以及(jí)中央(yāng)猪肉收(shōu)储工(gōng)作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐(zhú)步回(huí)归至正(zhèng)常水平、整体将保持温(wēn)和上(shàng)涨态势，通缩和(hé)通胀均(jūn)不构成当前经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句