AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表(biǎo)示，人(rén)工智能领域(yù)的(de)快速(sù)发展为(wèi)全(quán)球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数(shù)据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业(汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市yè)一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是(shì)基(jī)金(jīn)经理首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过(guò)百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资者关(guān)系(xì)管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代表的科(kē)技(jì)板块内(nèi)会(huì)持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料(liào)基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人(rén)工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了(le)调仓换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重视这一领域(yù)的(de)研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值(zhí)价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全(quán)自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科(kē)技(jì)创新周期，深(shēn)入(rù)和(hé)广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长股是未来(lái)关注(zhù)的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然(rán)也认(rèn)为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级(jí)别的技(jì)术要素革(gé)命，或(huò)许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去(qù)年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这(zhè)次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还(hái)是(shì)认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初(chū)我们想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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