财联社记者近期(qī)从行业内了解到，信贷市场(chǎng)需求(qiú)低(dī)迷持(chí)续(xù)之(zhī)下，部分(fēn)银(yín)行(xíng)出现了贷款最优惠利率(lǜ)与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们(men)个(gè)贷(dài)最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但(dàn)投放(fàng)依旧比较难。房贷和前(qián)十(shí)年(nián)比那都是放不(bù)出去的。”4月25日(rì)，中部(bù)一家大(dà)型(xíng)城商行相关负责人对财联社记者说。

　　这种情(qíng)况(kuàng)并非个(gè)案(àn)。4月26日，财联(lián)社记者向兴业、广发(fā)等多(duō)家银行了解到，当前(qián)抵押贷款最优惠利(lì)率区(qū)间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相(xiāng)比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益(yì)标(biāo)准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)共(gòng)新发(fā)了661款理财产(chǎn)品，环比增(zēng)加22款，其(qí)中86款为开放式产(chǎn)品，其(qí)平均业(yè)绩比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个(gè)百分点(diǎn)；575款(kuǎn)为(wèi)封闭式产品(pǐn)，其平(píng)均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分点(diǎn)。

　　4月(yuè)26日(rì)，一家头(tóu)部(bù)银行(xíng)理财子负责(zé)人对财联(lián)社记者表示，正常情况下贷款利(lì)率要高于理财收(shōu)益，否则(zé)会(huì)形成套利(lì)空间。近期(qī)出现的收益率(lǜ)倒挂的(de)情况的确(què)多年来(lái)少见。这种情况(kuàng)本质上(shàng)反(fǎn)映实(shí)体经济需(xū)求不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利率VS走高的(de)理财收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司(sī)长金中夏对外表示，人民银行(xíng)认真贯彻党中央(yāng)、国(guó)务院决策(cè)部署(shǔ)，采取(qǔ)了很多措施(shī)做好金融(róng)支持(chí)稳外贸工作。首先是降低实体经济(jì)融资(zī)成本。2022年(nián)，我(wǒ)国企业(yè)贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率同比(bǐ)下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上是比较(jiào)低(dī)的水平。

　　而(ér)上周，央行一季度金融统计数据发布(bù)会(huì)上公布的数据显(xiǎn)示，3月份银行体系新发(fā)企业贷加权平(píng)均(jūn)利(lì)率同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述(shù)，3.96％系3月份银(yín)行(xíng)体系(xì)新发企业贷款加权平(píng)均利率(lǜ)水平，并没(méi)有考虑(lǜ)区域差(chà)异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一线城(chéng)市(shì)利(lì)率水平下沉更快(kuài)，比如(rú)央行营管(guǎn)部早在(zài)2月份(fèn)即表示，去年12月份，北京(jīng)地(dì)区新发(fā)放企(qǐ)业贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认(rèn)为，一季度的贷款需求非常好(hǎo)，央行今年(nián)一季度(dù)公布的(de)贷款需(xū)求(qiú)指数飙升(shēng)，达到(dào)78.4，还是(shì)2012年下半年以(yǐ)来(lái)的(de)最高值(zhí)。但最(zuì)近贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示银(yín)行贷款(kuǎn)需求较差，需(xū)要购买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前的不景气形成鲜明对比的是，一季度(dù)理(lǐ)财市(shì)场的收益率却在节节回升(shēng)。普(pǔ)益标(biāo)准数据显示(shì)，截(jié)至2023年1季度末，理财(cái)公司存续理财产品(pǐn)14892款，占全市场存续理财产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财公司(sī)存续开放式固收(shōu)类理财产品（不含(hán)现金(jīn)管理(lǐ)类产品）的(de)近1个月年化收(shōu)益率的平均水平为4.00％，环(huán)比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数(shù)据显示切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天，4月24日(rì)封闭式理财平(píng)均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年期(qī)AAA级中票、存单利差走阔(kuò)。

　　即(jí)便与新(xīn)发(fā)理财产品(pǐn)收益(yì)率相比，当前银行新发贷款的利率也(yě)不占(zhàn)优(yōu)。普益标准监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产品中，开放式产(chǎn)品平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业(yè)内：要警(jǐng)惕(tì)资金(jīn)出现空转套利可能

　　多位受访金(jīn)融(róng)行业人士对记者表示，当前新发贷款利率和理(lǐ)财收益率之间出现倒挂是多年(nián)来罕见的(de)情况。部(bù)分(fēn)人(rén)士认为，应该警惕当(dāng)前非对称利率政策之下(xià)，贷(dài)款、存款(kuǎn)和(hé)金融市场(chǎng)之间出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字(zì)科(kē)技研究院分析(xī)师刘银平(píng)对(duì)财联社记者表示，理财(cái)产品(pǐn)收益(yì)率超过银(yín)行贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，可能(néng)会给部分客户(hù)钻空子的(de)机(jī)会，从银行那里获取的(de)低(dī)息贷款(kuǎn)没有投入实际经营，而是拿去(qù)购买收益率更(gèng)高(gāo)的理财产品，导致(zhì)资金空转，前(qián)几(jǐ)年结构性(xìng)存款市场曾(céng)存在这种现象。

　　不过刘(liú)银平认(rèn)为，目前理(lǐ)财产品业(yè)绩(jì)比较基准不代表实际(jì)收益率，净值是(shì)不断波动的，不会一直上(shàng)涨，实际上(shàng)，理财产品(pǐn)向净(jìng)值(zhí)化转型之后对(duì)企业的吸引力(lì)有所减(jiǎn)弱(ruò)。

　　上海金融与发(fā)展实验室主任曾刚(gāng)对财联社(shè)记者表(biǎo)示，理(lǐ)财收益与金(jīn)融(róng)市场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期的贷款利率与发行(xíng)当期定价(jià)的理财收益率的差异，在市场利率快速下行的(de)时容(róng)易出现这种(zhǒng)收益率不(bù)同步的(de)脱节现象(xiàng)。

　　曾(céng)刚认为(wèi)，如果银行贷款利率继续下行，意味着(zhe)当(dāng)期(qī)发行的理(lǐ)财产(chǎn)品的收(shōu)益率会同步下降。从这(zhè)一个角度来(lái)看，未来(lái)一段时间(jiān)的理财产品收(shōu)益(yì)率会(huì)进入(rù)下行通道。

　　这(zhè)一(yī)判断(duàn)得到(dào)银行业内人(rén)士的认同。4月(yuè)25日，某城商行广州分行负责人对财联社表示(shì)，该(gāi)行已经关注到理财收益和存贷款利差的情(qíng)况(kuàng)，理财与贷款利率差(chà)距过大必然引发资金空转套利，这(zhè)与货币政策初衷不符。估计下一(yī)步理财(cái)产(chǎn)品收益水平(píng)要降低到3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头部(bù)银(yín)行理(lǐ)财子负责(zé)人对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示，考虑到(dào)理财产(chǎn)品底(dǐ)层资产大多数为债券，而债券市场发行人大(dà)多是(shì)大型(xíng)企业，理论上其收益率(lǜ)比个贷是要低一(yī)个等(děng)级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等级比大(dà)型企业要低(dī)，所以个贷的定价理论上要比理财收益率高才对。现在出现(xiàn)个贷定(dìng)价和(hé)理财产(chǎn)品持(chí)平，甚至出现倒挂，这(zhè)只能说明(míng)个人部门(mén)当前的信贷需求不足(zú)，没有什(shén)么(me)人想贷(dài)款，导(dǎo)致资金空(kōng)转，这也是近年来(lái)比(bǐ)较(jiào)罕见的情况。”该负(fù)责(zé)人(rén)表示。

　　该(gāi)人士同样认为，如果贷款定价持续下行未来新(xīn)发理财产(chǎn)品收益(yì)率也(yě)会回落。“市场对利率走势的(de)预期是一(yī)致的，新(xīn)发的(de)收益率未来会下(xià)来，近期整体的趋势也(yě)是(shì)这样。一些存量的产品年化收益率(lǜ)近期大(dà)幅上行，主要是因为底层资产(chǎn)是去年(nián)利率高(gāo)位时(shí)候(hòu)拿(ná)的，在利率走低预期下，其净值表现(xiàn)就会(huì)向上(shàng)拉。”

　　息差(chà)承压(yā)将(jiāng)推动存(cún)款利率进(jìn)一步下行(xíng)

　　受访(fǎng)银行人士对财(cái)联社记(jì)者称，当前贷款端定价(jià)疲软的现状，也是有关方(fāng)面不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月(yuè)25日，前述中部(bù)地区大型城商行(xíng)负责人对记者(zhě)表示，在(zài)贷款定(dìng)价上不(bù)去(qù)的(de)情况下，未来存款利率(lǜ)持续下(xià)行应该是大(dà)趋势(shì)，否则银行净息差承受的(de)压力将(jiāng)是巨大(dà)的。“现在各行储蓄又(yòu)多，之前理财波动(dòng)的影响还没完全消除，很(hěn)多客户的资金(jīn)还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认为，一旦(dàn)第二季度贷款需求(qiú)走弱得(dé)到确认(rèn)，意味着贷(dài)款利率依然有下降(jiàng)的(de)可能性(xìn切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天g)和空(kōng)间(jiān)，银行息差(chà)水平面临更艰难(nán)的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银(yín)行(xíng)一季度显示，截至3月末(mò)，该行净利息收益率和净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研(yán)报(bào)认为(wèi)，未来存款市场成(chéng)本管(guǎn)控(kòng)仍有(yǒu)后手牌(pái)，“类活期”存款(kuǎn)是(shì)重要抓手。其预计，后(hòu)续对于存款(kuǎn)定价(jià)自(zì)律管理的(de)手段包(bāo)括但不限于以下三(sān)个方面。首先，协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)等创新类活期存款有可能(néng)将纳入(rù)自律(lǜ)机(jī)制管理。现阶段，对(duì)核心定期(qī)存(cún)款而言，同时有EPA和(hé)MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引(yǐn)，未来或(huò)将对这类产品比照(zhào)活(huó)期存(cún)款进行规范；其次，同业(yè)存款(kuǎn)套壳(ké)协议存款需继(jì)续纠正(zhèng)；最后，期权价(jià)值过低(dī)的(de)“假”结构性(xìng)存款仍(réng)须(xū)规范，后续或(huò)将(jiāng)结构(gòu)性存款的（保(bǎo)底收益+期权价(jià)值）合计同(tóng)时(shí)纳入自律机制上(shàng)限，进(jìn)一步压降结(jié)构性存(cún)款利率。

　　王一峰团队测算认为，如(rú)果全部企业活(huó)期存款利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的(de)平均水平，则上市(shì)银行企业活期存款成本率加权平(píng)均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振(zhèn)息(xī)差5.5bp左(zuǒ)右，影响(xiǎng)上(shàng)市(shì)银行(xíng)营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天