昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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