4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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