金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面末季(jì)初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分(fēn)析认为4月(yu社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面è)居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信贷(dài)结(jié)构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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