昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联(lián)储的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余(yú)额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测(cè)的(de)准确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度(dù)也(yě)都存(cún)在(zài)不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的(de)信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来现货价格(gé)短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他(t有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语ā)说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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