美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业(yè)务(wù)或(huò)部分业务。该行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内(nèi)。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇油的第一地(dì)平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)银行(xíng)委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集(jí)型的科技(jì)以及生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集(jí)中于财(cái)富管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有大(dà)量(liàng)的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道(dào)，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的(de)美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解(jiě)决(jué)后，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被(bè乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字i)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融(róng)资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担(dān)忧压(yā)制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原(yuán)油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析(xī)师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国(guó)经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出(chū)现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危机的(de)背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续(xù)五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐(zhú)步(bù)释(shì)放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期(qī)将不(bù)再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要(yào)观(guān)察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端(duān)原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端(duān)总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或(huò)将有(yǒu)所增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青(qīng)总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的(de)。而假期期(qī)间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共(gòng)计(jì)820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅(fú)增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入(rù)4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续(xù)需(xū)关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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