昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11360借条是正规的吗％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)7360借条是正规的吗1.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续360借条是正规的吗2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归(guī)的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下(xià)游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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