近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今(jīn)年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成(chéng)功落(luò)地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副(fù)产(chǎn两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度提涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布(bù)的(de)铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢(gāng)材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也(yě)是(shì)易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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