美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或(huò)部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行(xíng)传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行发布(bù)声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来(lái)已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西(xī)太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本密集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也(yě)表(biǎo)示，美(měi)联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及(jí)监管机(jī)构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的(de)数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架(jià)无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架(jià)无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘(pán)原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源(yuán)化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白(bái)宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带(dài)来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加债务(wù)上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(音域划分从低到高，人声音域划分zhí)53.5。海证期(qī)货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就(jiù)业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌(diē)的情(qíng)况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避(bì)险还有一部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美(měi)联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅(fú)加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题(tí)依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入(rù)5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施(shī)工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成(chéng)本端(duān)原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计(jì)原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是(shì音域划分从低到高，人声音域划分)PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动(dòng)加大了(le)成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在(zài)提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当音域划分从低到高，人声音域划分周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也(yě)出(chū)现了周(zhōu)度回升(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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