关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在(zài)联(lián)邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施机(jī)构(gòu)之(zhī)间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的(de)境外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司(sī)的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩(jì)大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共(gòng)同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的(de)重要力(lì)量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减少的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以(yǐ)及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来自于(yú)马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化(huà)调(diào)整(zhěng)带来(lái)的餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历(lì)史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节(ji一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元é)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人(rén)士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美大(dà)豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走(zǒu)势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息(xī)已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为(wèi)消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对(duì)价格(gé)波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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