5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的rong>分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱(安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的ruò)，这也(yě)使得市场对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。