大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据2016年是什么年(jù)俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结(jié)束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假期间2016年是什么年的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)2016年是什么年电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

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