近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅(lǚ)局(jú)5月(yuè)17日(rì)发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获得(dé)众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的(de)火(huǒ)爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股笑果(guǒ)文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化(huà)得到(dào)游族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个(gè)演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为(wèi)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些原因(yīn)进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术(shù)”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定(dìng)是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称(chēng)，受众(zhòng)面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目(mù)，可以占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要(yào)短(duǎn)得多也(yě)快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一(yī)波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文(wén)化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市(shì)场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确(què)定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行(xíng)业却(què)具(jù)有巨(jù)大(dà)的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确(què)定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就需(xū)要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合(hé)规(guī)的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个行业(yè)可(kě)持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)作为大文(wén)娱(yú)行业(yè)中的(de)一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的(de)原因。

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