昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会(huì)不(bù)提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势(shì)，国(guó)内库(kù)存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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