财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局(jú)人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不(bù)如搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(su流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点ǒ)管(guǎn)的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基(jī)金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了(le)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子板(bǎn)块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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