尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好="TMT迎逢低加仓良机！以史为鉴机(jī)构预计后续盛夏攻势大概率创新高，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披(pī)露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计(jì)在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露(lù)期(qī)结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府支(zhī)持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春(chūn)季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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