随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一(yī)季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对(duì)较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀(huái)在一季(jì)报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定(dìng)的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差(chà)的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值处均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其(qí)关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？年(nián)持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超(chāo)预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在(zài)下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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