在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归(guī)到指数(shù)正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布(bù硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子)回(huí)购；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业(yè)的(de)创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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