昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关(guān)系也存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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