财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆的(de)淄博烧烤一定程度上助力(lì)啤(pí)酒行(xíng)业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季(jì)更是值得(dé)投资者期待。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近(jìn)74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤(pí)酒(jiǔ)的同比增速也(yě)分别达(dá)到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤(pí)酒单(dān)季(jì)度营收突破百亿(yì)元。但包括百威亚太、兰(lán)州(zhōu)黄河和西藏(cáng)发展在内的外资系啤酒公司基本(běn)面仍然(rán)堪(kān)忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营(yíng)的分化明显。

　　去年消费(fèi)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰动褪去，下(xià)游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本(běn)压(yā)力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期明显(xiǎn)提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒(jiǔ)龙(lóng)头弱势区域(yù)持(chí)续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二(èr)级(jí)市场表现(xiàn)来看(kàn)，华润啤酒和(hé)青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今(jīn)股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅分别达(dá)159%和187%，前者(zhě)目(mù)前总市值超1600亿(yì)港元，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤(pí)酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则(zé)跌超三(sān)成。

　　上世纪80年(nián)代中(zhōng)国(guó)实施(shī)“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒产业(yè)兴起，北京(jīng)的燕京、上海的(de)力(lì)波、福建的(de)惠(huì)泉、新(xīn)疆的(de)乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山(shān)城、四(sì)川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南的(de)金星(xīng)、陕(shǎn)西的汉斯等(děng)，几乎每(měi)座城市都拥(yōng)有自己的(de)啤酒(jiǔ)厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市(shì)场五(wǔ)强争霸(bà)，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯(bó)、燕(yàn)京啤酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升(shēng)至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月(yuè)24日发布的研报罗列(liè)五大巨头(tóu)的(de)具体市场(chǎng)份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博(bó)子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率属于中(zhōng)等水平(pí什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ng)，市场集(jí)中度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占率提升后头部企(qǐ)业将有望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大(dà)鱼(yú)吃(chī)大(dà)鱼(yú)”的市场趋势不变，经(jīng)过一段(duàn)时间的此消彼长(zhǎng)，持续多(duō)年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一(yī)超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威(wēi)英博(bó)甩开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几(jǐ)年，外(wài)资啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百威英博销量下滑，一(yī)手(shǒu)扶(fú)持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同(tóng)比下(xià)降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营(yíng)业利润增长将低于(yú)去(qù)年(nián)的水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯(bó)在华运营啤酒资(zī)产唯(wéi)一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国多个地区的销售权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提(tí)价(jià) 占(zhàn)据高端(duān)如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分(fēn)析人士(shì)指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了(le)高端化。此前多年，高端啤(pí)酒市场主(zhǔ)要(yào)由(yóu)外资啤(pí)酒百威(wēi)英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近年来，本(běn)土啤酒(jiǔ)开始发力。以销(xiāo)量最(zuì)大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北的大(dà)绿棒(bàng)子，现(xiàn)在已经很(hěn)难见到(dào)了，各种纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链中(zhōng)游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本主(zhǔ)要材(cái)料；下游终端议价能力较(jiào)强，进入存量竞争时代后，企(qǐ)业为向高(gāo)端化转型已多次实施(shī)提(tí)价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场景恢复将加速(sù)各啤酒龙头产品结构优化、加速(sù)高端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤(pí)酒(jiǔ)提价(jià)涨幅、频次、企业参与数(shù)量高增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷提价(jià)，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中(zhōng)国啤酒市场的产品价格稳(wěn)定在(zài)3-5元(yuán)区间，如今，已经整体(tǐ)进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青(qīng)岛啤酒的(de)“一什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大师传奇”，都是(shì)为了继续突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发(fā)力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价388元(yuán)，并在(zài)2022年推出价值1399元的(de)“一(yī)世传奇(qí)”；超高端产(chǎn)品方(fāng)面，青岛啤(pí)酒(jiǔ)布(bù)局丰富，产(chǎn)品价(jià)位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会振4月29日发布的研报(bào)指出(chū)，青(qīng)岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高端齐发力，高端(duān)化(huà)势能锐不可当。产(chǎn)品端方面，公(gōng)司在坚持纯生系(xì)及经(jīng)典(diǎn)系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档(dàng)崂山品牌占(zhàn)比，并借(jiè)助桶啤(pí)、白(bái)啤(pí)等高端(duān)产品放量(liàng)，带动整体产(chǎn)品结构持(chí)续升级。随着23年现饮场(chǎng)景(jǐng)全(quán)面复苏(sū)叠加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华(huá)润啤酒(jiǔ)收购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下(xià)拥有上百家酒厂，连(lián)续(xù)多年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华(huá)润(rùn)啤酒高端及超(chāo)高端产(chǎn)品(pǐn)仅占(zhàn)其收入(rù)占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比(bǐ)达(dá)47%，表(biǎo)明目前市场(chǎng)更(gèng)加认可、熟悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯(yá)等，但对(duì)其高端产品(pǐn)认知度或接受度相(xiāng)对偏低。公司提价(jià)空(kōng)间(jiān)较大(dà)，高端化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为(wèi)曾经国产啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤(pí)酒近几年(nián)风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩不(bù)少，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的营业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但燕京啤酒去(qù)年(nián)业绩爆发(fā)，营业收(shōu)入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士认(rèn)为，燕京(jīng)啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营(yíng)销，以(yǐ)及旗下燕京酒號(hào)社区小酒馆这种新零(líng)售业态(tài)的落地生根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司借助(zhù)U8势能(néng)持续开拓市(shì)场，推动整体(tǐ)销量(liàng)同(tóng)增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动(dòng)公司(sī)吨价同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千升。国(guó)君(jūn)食品(pǐn)点(diǎn)评称(chēng)，改(gǎi)革红利释(shì)放正处起步阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优化之下，公(gōng)司业(yè)绩弹性将(jiāng)进一步(bù)加(jiā)速。

　　此外(wài)，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜力及空间，且目前行(xíng)业格局未定，企(qǐ)业拥有弯道(dào)超车机(jī)会；基(jī)于(yú)精酿(niàng)啤酒(jiǔ)多元(yuán)风味发(fā)展趋势，产品风味及应用场(chǎng)景布(bù)局多元(yuán)化(huà)企业，将更加(jiā)能够顺应精(jīng)酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期(qī)可持续发(fā)展潜(qián)力(lì)，并(什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级bìng)有望成(chéng)为行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级